中国比特币交易停摆 何平：如何看待中国比特币交易停摆

文/何平（清华经管学院金融系教授，清华经管学院中国金融研究中心主任）。 本文经作者授权发布于九卦金融圈。

酒瓜姐：2017年9月4日，中国人民银行等七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，暂停首次代币发行（ICO），并要求退出已发行代币。 随后，中国监管机构要求国内比特币交易所制定无风险清算计划。 9月14日以太坊在中国可以交易吗，比特币中国数字资产交易平台停止新用户注册； 9月30日起，数字资产交易平台将停止所有交易操作。 比特币是一种货币吗？ 为什么政府要停止比特币交易？ 比特币未来值得投资吗？ 目前比特币的价格越来越高，其转移资金的能力也会越来越强。 这有多危险？

从1300个一美元到4000多个比特币，从炒作到交易，比特币的发展可谓一波三折。 但一系列监管措施的出台表明，目前的监管措施不仅仅针对比特币，而是全面禁止类似的数字代币。 本文将对包括比特币在内的数字代币及国内相关法律法规进行简要解读。

什么是比特币？

比特币（Bitcoin）是一种基于特定算法通过大量计算产生的数字代币，不依赖特定的货币机构发行。 比特币在整个P2P网络中使用一个由众多节点组成的分布式数据库来确认和记录所有的交易行为，并采用密码学设计来保证货币流通各个环节的安全。

比特币是一种货币吗？

货币是一种用作交换媒介、价值储存和记账单位的工具，是一种在商品和服务交换中充当一般等价物的专门商品。 比特币本身虽然没有使用价值，但已经具备了价值储存和记账单位的功能。 但是，比特币是否满足“交易媒介”的特性，各国情况不尽相同。 在中国大陆，比特币交易主要存在于部分交易所，主要交易对象为美元、欧元、人民币等主权货币； 比特币不能像其他货币一样在广泛的商品和服务交换中充当一般等价物。 ，还没有成为交换媒介，各种商家还没有开通比特币支付渠道，少数人拥有比特币。 但在台湾，近3000家全家便利店从2015年11月开始接受比特币支付，因此比特币在一定程度上具有交易媒介的功能，但其使用范围仍然比较有限。

同时，比特币价格的快速变化会限制其作为交易媒介的功能。 当比特币价格快速上涨时，持有者不愿意用比特币支付； 当比特币价格快速下跌时，没有人愿意接受比特币作为支付方式。 因此，比特币只有在其价格相对稳定的情况下才有可能作为一种交易媒介。 显然，目前的比特币不满足这个条件。 因此，比特币今天的主要功能是作为一种价值储存手段和一种记账单位。

商品成为货币的关键在于其信用基础。 黄金的信用是基于其自身的稀缺性和内在使用价值； 政府发行的货币是以政府信用为基础的。 政府可以利用其行政权力通过税收偿还其发行的货币所产生的债务。 政府经常承诺控制通货膨胀并保持货币价值稳定，而这一承诺也受到当局的监督。 然而，比特币除了稀缺性之外没有任何信用基础，而这种零信用基础意味着这种稀缺性可以很容易地被复制。 因此，最近出现了多种类似的数字代币，如以太坊、莱特币等。ICO行业之所以如此火爆，最主要的原因是它不需要任何信用基础。 可以想象，随着这些名字不同但本质相同的数字代币的不断发行，这些代币本身的稀缺性已经被打破，相当于随机增发货币，不符合稳定币供应的要求。

比特币值得投资吗？

虽然比特币本身没有使用价值，但由于其流动性安全和交易匿名性，比特币可以作为价值储存和记账单位，因此具有一定的投资价值。 从价值存储的角度来看，比特币与其他资产，如房地产、艺术品、古董、玉器等没有本质区别。当然，这些资产本身具有一定的内在使用价值，而比特币则没有任何内在用途价值。

投资产品的价格主要受两个因素影响：一是需求，取决于一定时期金融体系的流动性； 另一个是供应，这取决于资产的稀缺性。 在实体经济活动中，我们经常会看到资产价格的快速上涨，带来投机预期，吸引更多的流动性，不断推高资产价格，最终形成泡沫。 当泡沫破灭时，会给大量的玩家带来巨大的损失。 亏损，引发金融危机，就像17世纪的荷兰郁金香泡沫。 我们看到比特币就是这种情况。 由于算法限制，比特币的供应稀缺。 随着流动性的不断涌入，其价格被推高，引发投机需求以太坊在中国可以交易吗，市场持续升温。 高的。

可以想象，当金融体系的流动性枯竭时，其价格上涨将停止，引发恐慌性抛售，给参与者，尤其是后期参与者带来巨大损失； 如果一些投资者利用杠杆进行投资，也会给提供融资的银行等金融机构带来巨大损失，导致金融机构倒闭。 值得注意的是，其他数字代币的仿制也会吸收部分流动性。 中国的比特币将停止交易，这将加速流动性的消耗，让比特币泡沫提前到来。

为什么政府停止比特币交易

综合以上分析，政府停止比特币交易也就不难理解了。 首先，比特币不具备成为可靠货币的信用基础。 其他数字代币可以模仿比特币任意创建，这将扰乱货币体系，影响实际有效的货币供应量，并干扰政府通过货币手段干预经济。

其次，当前比特币价格的快速上涨催生了投机预期。 如果不提前制止，最终会形成泡沫，给部分投资者和金融机构带来巨大损失。 中国的比特币将停止交易并破坏金融体系的稳定。

第三，为了国内金融体系的安全，中国政府控制国际资本流动； 投资者可以在国内用人民币购买比特币，通过比特币交易在国外卖出比特币获得外汇，从而实现资产向外转移，削弱了我国的资本管制。

可以想象，随着比特币的价格越来越高，其输送资金的能力也会越来越强，这显然是危险的。 当然，如果只允许比特币与外币交易，这个问题可能就不存在了。

综上所述

从上面的分析可以看出，比特币目前在中国还不具备交易媒介的功能，因此不能称为货币。 同时，比特币具有价值存储功能，具有一定的投资价值。 但目前价格的快速上涨已经形成了投机预期，未来可能会形成泡沫。 因此，需要提前采取措施，这也可以抑制比特币的某些使用。 非法洗钱和转移资产。

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